Accompagner la transmission et la croissance des PME et des ETI conduit, dans un nombre croissant d’opérations, à organiser le financement de la reprise ou du développement auprès d’investisseurs privés : reprise par un dirigeant ou une équipe de management, entrée d’un family office ou d’un club d’investisseurs au capital, émission obligataire venant compléter la dette bancaire. Dolidon Partners intervient sur ces opérations aux côtés des cédants, des repreneurs et des conseils qui les entourent, et y rencontre une question de plus en plus fréquente : comment organiser la recherche d’investisseurs lorsque celle-ci dépasse le cadre du conseil en haut de bilan et constitue un véritable service de placement ?

Les récentes décisions de la commission des sanctions de l’AMF ont précisé la frontière entre conseil, placement et gestion collective, en rappelant que la qualification dépend des prestations effectivement accomplies. L’intervention d’un prestataire de services d’investissement (PSI) dans une opération ne suffit pas lorsque les actes constitutifs du placement sont, en pratique, réalisés par un autre intervenant.

Dans ce contexte, le régime de l’agent lié de PSI, créé en 2007 mais encore peu utilisé dans le financement des entreprises, présente un intérêt renouvelé. Il permet d’articuler trois fonctions distinctes : le conseil de l’entreprise, la recherche et l’animation des investisseurs pour le compte du PSI, et la mise en œuvre du cadre réglementaire applicable aux services d’investissement.

Cette organisation conduit à distinguer précisément les responsabilités de chacun et appelle une vigilance particulière sur quatre points : la qualification des prestations, la séparation des activités de CIF et d’agent lié, le contenu du mandat confié par le PSI et le contrôle effectif de l’activité exercée pour son compte.

Pour les dirigeants, ce schéma offre un cadre sûr pour ouvrir le capital ou la dette de leur entreprise à l’épargne privée. Pour les conseils qui les accompagnent, il constitue une voie pour exercer l’activité de recherche d’investisseurs sans s’exposer au risque de requalification.

Ce texte prolonge la chronique de Guillaume Dolidon publiée dans la revue Finascope le 8 septembre 2026, « Agent lié de PSI : le chaînon manquant du financement des entreprises par l’épargne privée ».